汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

耗时： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“近日上一年生产推广推广受厂家直销链的方面拖累，但相信仍可受惠于木浆总价格朝下，不断上一年收益持续上涨仅2%，而首季则呈负持续上涨。”当列判定，上一年餐巾纸推广推广经验净净利率将见顶，达15.1%，并牵动投资回报比升27%。下一年当列相信推广总价格百分率将为14%，比趋缓1.4个月环比，并有益于投资回报持续上涨更快至33.5%，而收益持续上涨则能达14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安亚太在餐巾纸相关销售业务领域上行为 “优异”，从近年7月上传的年度财务报告中就可判断出：受餐巾纸相关销售业务领域銷售和另一相关销售业务领域盈利推升，2018恒安亚太销售业绩达224.96亿，环比倍增率增速涨幅9.6%；经营者提成达56.8亿，环比倍增率增速涨幅4.6%；净提成39.07亿，环比倍增率增速涨幅2.8%。董事长会回应后期派息每一股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至去年的底，恒安集困印染总生产量达142亿吨。湿卫生纸的业务现在持续性主推的备受网上购买者祝贺的超小形进行包装湿卫生纸外，也投放市面湿厕纸及小宝宝卫生婴儿湿巾、紫外线消毒卫生婴儿湿巾，进第一步拓展活动中国内地外湿卫生纸市面分额，随时长期保持和夯实在中国内地外湿卫生纸市面的干部国际地位。

软文起源：上海日报全传媒、在线

前一个条：每日能200万个恒安面罩销售业务将成日常化化

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